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O mercado financeiro elevou as projeções para a inflação, os juros e o dólar em 2026 e reduziu a estimativa de crescimento da economia no primeiro Boletim Focus com projeções coletadas após as eleições, divulgado pelo Banco Central nesta terça-feira, 3 de novembro.
A previsão para o IPCA no fim deste ano subiu de 5,19% para 5,22%. A estimativa para a Selic avançou de 13,25% para 13,50%, enquanto a projeção para o câmbio passou de R$ 5,05 para R$ 5,34. A expectativa de crescimento do PIB caiu de 1,80% para 1,76%.
Para analistas, as revisões refletem a piora na percepção de risco fiscal e a desvalorização do real, fatores que ampliam as pressões sobre a inflação e podem reduzir o espaço para cortes da Selic.
Ariane Benedito, economista-chefe do PicPay, relacionou a revisão das expectativas de inflação à alta do dólar e à valorização recente do petróleo, que aumenta os riscos para os combustíveis e os custos de produção. Segundo ela, o mercado passou a considerar uma postura mais conservadora do Banco Central, com possibilidade de interrupção antecipada do ciclo de cortes ou manutenção dos juros em níveis restritivos por mais tempo.
Benedito afirmou, porém, que sinais de desaceleração da atividade econômica podem contribuir para moderar as pressões inflacionárias. Na avaliação dela, a alta das projeções para os juros representa principalmente uma reavaliação de riscos e da provável trajetória da política monetária.
Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, também vê possibilidade de redução da Selic nos próximos anos, mas condiciona esse movimento a uma melhora mais expressiva das contas públicas. Para ele, a percepção de risco fiscal se tornou o principal problema, e uma expansão adicional dos gastos pode pressionar o dólar, os juros futuros e o crédito.
Com a Selic em 13,75% ao ano, a projeção de 13,50% para o fim de 2026 ainda pressupõe um corte de 0,25 ponto percentual. Restam duas reuniões do Comitê de Política Monetária até o fim do ano, e André Matos, CEO da MA7 Capital, disse que o Focus pode passar por novas revisões.
Benedito ainda espera um corte de 0,25 ponto percentual na reunião desta semana, mas avalia que a probabilidade de manutenção da taxa está próxima à de uma redução. Para o fim de 2027, o PicPay projeta Selic de 11,50%, com retomada gradual dos cortes a partir do segundo semestre, embora essa estimativa esteja sob revisão.
As expectativas também pioraram para 2027. A projeção para a Selic subiu de 11,75% para 12,50%, a inflação esperada avançou de 4,34% para 4,76% e a estimativa para o câmbio passou de R$ 5,15 para R$ 5,40. A previsão de crescimento recuou de 1,31% para 1,20%.
Para 2028, a projeção de inflação aumentou de 3,75% para 4%. Na avaliação de Benedito, a deterioração em horizontes mais longos indica uma percepção maior de riscos relacionados à política fiscal, ao câmbio e à persistência da inflação.
Fonte: O Globo